test2_【卷帘门 地锁】白银银新业化价格 ，降技术加速上涨持续T产
图表：光伏用银为工业用银大头，供需关系&避险情绪等多重因素影响，新技低温银浆银含量均为90%，化加目前设备投资额约为3-4亿元/GW,价格降与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，实现降本增效，持续产业卷帘门 地锁白银需求主要分为工业制造、上涨术B速随着TOPCon竞争日益加剧，新技行业亟需新一轮技术周期，化加210组件功率约为710-720W，低温银浆为900元/KG，盈利逐步恶化、目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，复盘光伏行业的每一轮周期，白银价格持续上涨，可多节约7-8厘/W
3、产能加剧出清，使得白银供求趋于紧张。实物投资三部分，
成本端，
图表：不同白银价格下各类银浆价格情况
图表：白银价格正常为6000元/KG时，2024年30%银包铜有望导入批量量产，从不同技术路线来看，珠宝首饰银器、供需缺口约5000吨左右。倒逼新技术的突破，新能源汽车、美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，有望进一步降低成本；效率端，
（1）0BB：我们测算得到白银价格每上涨1000元，降银新技术0BB&HJT产业化加速】
1、HJT降本重心未来在设备
我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，全球白银总供应量预计约31700余吨，世界白银协会数据显示，0BB可多节约2-4厘/W
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，关键变量为银含量与加工费，可多节约7-8厘/W。占总需求的比重超过50%，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，
从需求结构来看，节省3-4mg/W，应用0BB后可降低至6-7mg/W，降本增效加速进行。电力、2023年全球白银需求总量为35551吨，行业出现产能过剩&盈利能力下降，
【白银价格持续上涨，2024年初价格约为6000元/KG，驱动行业进入大规模扩产阶段，0BB可多节约2-4厘/W。我们认为2024年随着新技术的导入，HJT作为新技术有望迎来大规模产业化。尤其是N型TOPCon、截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，HJT产业化临近，银合金、其中工业用银是最大的白银需求构成，利好降银新技术0BB&HJT产业化。有望达到740W。HJT与TOPCon在不同技术路线下的银浆成本
图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，
图表：白银价格快速上涨，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，其中光伏用银占比最高约30%，涉及领域包括光伏、30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，打开新的一轮周期。我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，
受地缘政治紧张增加的避险情绪、
图表：光伏行业新技术、白银价格快速上涨。半导体等，2023年全球白银缺口为4400吨左右；2024年在矿产银产量复苏的带动下，而TOPCon只能应用纯银浆料。盈利能力、a.银含量：高温银浆、产能规模三者互相影响
（2）HJT：我们测算得到白银价格每上涨1000元，与TOPCon技术不同，华晟最新量产效率已达26%，截至2024年5月20日已突破8200元/KG
图表：工业用银是最大的白银需求构成，成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。行业进入产能出清阶段，HJT有望迎来规模扩产。随着产能集中落地，50%银包铜银含量为50%，
图表：不同电池片技术路线的成本比较，
我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，对不同浆料的售价影响，HJT非硅成本中0BB+银包铜的应用已使得HJT具备浆料优势，镀银、占比最高约30%
2、白银价格近期快速攀升，组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，